发布日期：2025-10-17 04:33 点击次数：84
东说念主工智能（AI）芯片一哥英伟达上一财季的收入和利润增长双双强于华尔街预期开云kaiyun，但中国阛阓销售缺失成为“痛点”。
财报透露，适度7月末的上一财季，英伟达保握两位数的总营收增长，新一代架构Blackwell芯片的收入环比增长17%，被CEO黄仁勋视为“需求尽头繁荣”的迹象。而公司中枢业务数据中心的收入仍不绝失容，部分源于H20芯片收入减少，当季未在华出售任何H20。
比较上季功绩，英伟达本季的换取似乎更令东说念主讲究。指摘合计，英伟达本财季的营收换取不愠不火，激发了投资者对AI支拨增长势头放缓的担忧。
据央视新闻，黄仁勋7月中访华时示意，好意思国政府已批准该司的出口许可，将运转向中国阛阓销售H20芯片。从英伟达的功绩看，特朗普政府拖拉出口适度还未调节为骨子性的收入反弹，英伟达在华的逆境给功绩远景蒙上暗影。
财报中，英伟达未表示H20对华出口推崇。功绩电话会上，英伟达首席财务官（CFO）Colette Kress预测，若地缘政事问题得到处分，三季度会在华兑现20亿至50亿好意思元的H20芯片收入。黄仁勋还乐不雅预期中国阛阓远景，并示意，“将Blackwell引入中国阛阓的可能性是信得过存在的。”
财报公布后，英伟达股价盘后先跳水，跌幅速即扩大，一度跌5%，后收窄跌幅，盘后曾跌不足2%。
好意思东时候8月27日周三好意思股盘后，英伟达公布适度当然年2025年7月27日的公司2026财年第二财季（下称二季度）财务数据，以选取三财季（下称三季度）的功绩换取。
1）主要财务数据：
营收：二季度买卖收入467.43亿好意思元，同比增长56%，分析师预期462.3亿好意思元，英伟达自己换取441亿至459亿好意思元，前一季度同比增长69%。
EPS：二季度非GAAP口径下诊疗后的每股收益（EPS）为1.05好意思元，同比增长54%，分析师预期1.01好意思元，前一季度同比增长33%，若剔除H20关连用度等影响，二季度EPS为1.04好意思元，环比增长8%。
毛利率：二季度诊疗后毛利率为72.7%，同比下落3个百分点，分析师预期72.1%，英伟达换取为71.5%至72.5%，前一季度为61%、同比下落17.9个百分点，若剔除H20关连用度等影响，毛利率为72.3%，环比增长1个百分点。
买卖用度：二季度诊疗后买卖用度37.95亿好意思元，同比增长36%，分析师预期40.2亿好意思元，英伟达换取为40亿好意思元，前一季度增长43%。
2）细分业务数据：
数据中心：二季度数据中心营收411亿好意思元，同比增长56%，分析师预期为412.9亿好意思元，前一季度同比增长73%。
游戏和AI PC：二季度游戏和AI PC业务营收43亿好意思元，同比增长49%，分析师预期为38.2亿好意思元，前一季度同比增长42%。
专科可视化：二季度专科可视化营收6.01亿好意思元，同比增长32%，分析师预期为5.32亿好意思元，前一季度同比增长19%。
汽车和机器东说念主：二季度汽车和机器东说念主业务营收5.86亿好意思元，同比增长69%，分析师预期为5.927亿好意思元，前一季度同比增长72%。
3）功绩换取：
营收：三季度营收预测为540亿好意思元，落魄浮动2%，即529.2亿至550.8亿好意思元，分析师预期中值为534.6亿好意思元。
毛利率：三季度非GAAP口径下诊疗后毛利率预测为73.5%，落魄浮动50个基点，即73%至74%，分析师预期中值为73.4%。
买卖用度：三季度诊疗后买卖用度预测为42亿好意思元，预测全财年买卖用度增长位于30%以上区间的高端。
二季度营收放缓仍高于分析师预期 EPS增速加速至54%财报透露，英伟达二季度营收进一步增长放缓至56%，低于前一季度同比增速69%，连系两季创适度2023年4月30日一个季度以来最低增速，但放缓流程还莫得华尔街预期的大。分析师预测增长快要54%。
二季度EPS收益超预期加速增长，同比增速从一季度的33%提高到54%，分析师预测增长不足49%。二季度EPS部分红绩于H20芯片减库存。
英伟达提到，二季度公司莫得向任何来自中国的客户出售H20芯片，但之前被中国阛阓订购的H20芯片库存开释了1.8亿好意思元。
此外，英伟达称，二季度还向一家来自中国之外地区客户出售了H20，得回销售收入约6.5亿好意思元。
数据中心预备收入环比降1% H20销售收入减少40亿好意思元 游戏业务再翻新高分业务看，二季度英伟达的中枢业务数据中心收入增前途一步放缓，同比增速从前一季的73%放缓至56%，连系两个季度逊于预期、放缓流程超出华尔街预期。
英伟达CFO Kress点评数据中心业务时称，该业务的强盛增长源于英伟达加速预备平台的需求，这类平台用于大谈话模子（LLM）、推选引擎以及生成式和代理式 AI 哄骗。
Kress称，英伟达握续提高Blackwell架构居品的营收，二季度该居品的营收环比增长17%，其中包括最新的Blackwell Ultra芯片。在Blackwell的种种客户中，大型云职业商孝敬了50%的数据中心收入。
Kress还称，数据中心业务中，二季度数据中心预备的营收同比增长50%至338亿好意思元，但环比下落1%，这源于H20销售的收入减少了40亿好意思元。
数据中心汇聚二季度的营收73亿好意思元，同比增长98%，环比增长46%，这成绩于GB200和GB300系统的NVLink预备结构增长、XDR InfiniBand居品的普及，以及云职业商和破费者互联网公司接纳以太网AI处分决议。
英伟达的游戏和AI PC业务收入连系两个季度保握正增长，且二季度增长加速，同比增速从前一季的42%提高到49%，还刷新了前一季所创的该业务单季收入最高记载，较前记载38亿好意思元朝上13%以上。Kress称，游戏业务收入部分红绩于Blackwell居品的供应增多。
汽车和机器东说念主业务的收入较一季度70%以上的增速略为放缓至69%，还低于分析师预期。
三季度营收换取未洽商对华出口H20 黄仁勋称中邦本年或带来500亿好意思元商机换取方面，三季度英伟达的营收换取中值540亿好意思元高于分析师预期中值534.6亿好意思元，但昭彰不足部分分析师高达600亿好意思元的预期，较这一乐不雅预期低10%。
英伟达示意，三季度的营收换取中未假定任何对华出口H20芯片的情形。换言之，刻下提供的换取不洽商任何对华H20销售收入。
财报后的功绩电话会议上，黄仁勋示意，中邦本年可能带来500亿好意思元的商机。他预测，中国阛阓年增长不祥50%，并示意，但愿向中国阛阓销售更新的芯片。
黄仁勋谈及ASIC芯片带来的竞争恐吓，称英伟达刻下提供的是复杂的居品系统，而不单是是芯片。英伟达时间存在于通盘的云中，更具有能效性。
新增回购授权600亿好意思元英伟达在财报中表示预备增多回购。
英伟达称，2026财年上半年，公司以回购股票和派发股息神色向鼓励回馈了243亿好意思元。适度二季度末，公司剩余的股票回购授权金额为147 亿好意思元。
8月26日本周二，英伟达董事会批准开云kaiyun，在公司股票回购授权中追加600亿好意思元，实行这批回购授权并莫得设灵验期。
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