发布日期：2026-05-26 10:08 点击次数：134
本周国债市集呈现轰动分化态势。10年期国债活跃券收益率在1.63%~1.675%波动，30年期品种则围绕1.84%~1.874%轰动。期货市集上，10年期、30年期主力合约分辨录得0.32%、0.14%的累计涨幅，而5年期、2年期主力合约分辨下降0.02%和0.09%。
经济延续回升向好态势
一季度GDP同比增长5.4%，终了风雅开局。 单看3月，工业分娩方面，鸿沟以上工业加多值同比增长7.7%，高于1—2月的5.9%，与制造业PMI推广态势一致，露出工业分娩动能韧性较强。分产业来看，汽车制造业看守较高增速但较前值小幅回落，筹划打算机及电子通讯业同比增速进一步提高。投资方面，受政府债刊行资金到位以及开拓更新策略影响，基建投资和制造业投资增速加速。出口方面，以好意思元计价的出口额同比增长12.4%，高于前值和预期，出口鸿沟大于2024年同时，接近2023年同时的历史高位。奢华方面，社会奢华品零卖总和同比增速较前值有所回升，“两新”策略维持的汽车、家电、通讯器材行业接续保持高增长，地产链中居品奢华发扬也较为亮眼，举座体现了策略发力的成果。
3月，新增社融5.89万亿元，同比多增1.05万亿元，政府债净融资孝敬显耀。M1同比增长1.6%，M1—M2剪刀差收窄至5.4个百分点，反馈出企业资金活化进度有所改善。此外，新增东谈主民币贷款3.64万亿元，同比多增5500亿元。分结构来看，企业新增贷款及住户中弥远贷款均由同比少增转为同比多增，对应制造业景气度莳植、财政前置发力以及地产销售活跃度回升。不外，对公贷款的改善主要体咫尺短期贷款，实体经济灵验融资需求仍待进一步确立。
聚合经济、金融数据来看，经济确立稳中向好，数据一致性较强，开释出积极信号，举座合适市集预期。但数据尚未体现好意思国关税策略的影响，瞻望4月外需下行压力较大，内需的进一步莳植需要增量策略落地。社融信贷数据在周末公布，体现了央行踏实市集预期的作风。二季度外部不屈气性加大，央行降准开释流动性、内需策略加码发力的必要性较大，宽货币预期对债市酿成守旧。
超长端国债刊行安排出炉
4月16日，财政部公布2025年一般国债、超弥远尽头国债刊行干系安排。本年超弥远尽头国债共刊行21期，其中20年期6期、30年期12期、50年期3期。本年超弥远尽头国债刊行自4月24日运转，将于4月24日首发20年期和30年期各1期，并在5月每周刊行1期，其中5月23日首发1期50年期国债，这是继旧年头度刊行50年期超弥远尽头国债后的第二次刊行。公告密布后，30年期国债期货快速小幅下行，之后有所确立。
从国债刊行的季节性律例看，5—6月时时为上半年的刊行岑岭期。跨季后央行在公开市集看守周度净回笼操作，需关心后续债券供给岑岭期央行对流动性的呵护举措。
操作策略
特朗普关税策略反复开云kaiyun，中好意思商业争端尚无定论，后续不屈气性较大。但市集对第一阶段冲击的来往已限度，后续需关心谈判进展以及国内叮咛口头。从外部环境讨论，4月避险情感仍占主导，即权柄市集相对承压，而债市相对成心。具体操作上，原有多单可接续持有，但不冷落追多。此外，可把抓30年期国债期货的波段来往契机。（作家单元：广州期货）